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證券時報記者12月20日銀華鑫瑞觸發不定期折算。與此同時，儲存倉本周四鵬華資源B淨值也跌破0.25元，觸發不定期折算，均引發市場關注。所謂不定期折算，是分級基金保障進取份額活力和限制優先份額風險的一項條款，可分為向上折算和向下折算，一般分別以母基金淨值達到2元和進取份額淨值跌至0.25元為觸發條件。上述兩只基金均為向下折算，使因進取份額不斷虧損而受到威脅的優先份額提前收回大部分本金和收益，從而限制其風險。銀華鑫瑞和鵬華資源B此次觸發向下折算並非毫無徵兆。截至發生折算時，上述基金年內已經分別發佈了15次和12次風險提示公告，以提示可能發生不定期折算的風險。此次遭遇折算有兩個主要原因：一方面是其標的指數表現低迷，一方面是優先份額約定收益對進取份額淨值的蠶食。好買基金分析師表示，銀華鑫瑞和鵬華資源B的折算，對於優先份額和進取份額的投資者有截然不同的影響。對於優先份額的投資者而言，不定期折算可以令其提前獲取約定收益，並可能兌現部分折價收益。而不定期折算即便未發生，優先份額投資者只要持有至定期折算日，依然可以獲得約定收益。這相當于優先份額握有一份看跌期權，立於不敗之地。而對於進取份額投資者而言，盡管折算前後其總淨值並不變化，當折算大概率將被觸發後，其溢價水平將大幅下降，令投資者蒙受直接損失。更為重要的是，不定期折算的觸發，帶來了進取份額風險收益結構的永久性改變。以鵬華資源B為例，鵬華資源B折算前淨迷你倉最平杠杆約為5倍，母基金上漲約2%即可帶動鵬華資源B淨值上漲10%；折算後鵬華資源B淨值杠杆降為2倍，淨值上漲10%需母基金上漲5%左右，投資者翻盤的幾率大大降低。盡管高杠杆頗具誘惑，但想在臨近折算點處博取反彈如同火中取栗。目前在售部分基金一覽表基金代碼 基金簡稱 投資類型 募集起始日 計劃募集截止日 基金管理人 基金托管人０００４３１．ＯＦ 鵬華品牌傳承 靈活配置型基金 ２０１３－１２－２３ ２０１４－１－２４ 鵬華基金 農業銀行０００４５２．ＯＦ 南方醫藥保健 靈活配置型基金 ２０１３－１２－２３ ２０１４－１－２１ 南方基金 建設銀行０００４７３．ＯＦ 廣發集鑫 混合債券型二級基金 ２０１３－１２－２５ ２０１４－１－２１ 廣發基金 工商銀行５１９１９１．ＯＦ 萬家城市建設主題 中長期純債型基金 ２０１３－１２－２６ ２０１４－１－２１ 萬家基金 建設銀行目前在售部分信托產品一覽表推介期 信托類別 產品名稱 發行機構╱受托人 期限 發行地 預期收益１２．２６ ∼ 貸款類信托 致達成貸款項目信托 廣東粵財信托 廣州 １０％１２．２５ ∼ 組合投資信托 宜賓經典信托 四川信托 ２４月 成都 １０％１２．２５ ∼ 貸款類信托 廣州漁人碼頭貸款信托 金穀國際信托 １２月 北京 ９％１２．２４ ∼ 權益投資信托 宏信－廣源３號信托 東莞信托 １８月 東莞 ９％數據來源：Ｗind 方麗/制表迷你倉