多維度探討 更努力“解惑”安信證券投資策略研究小組（程定華、範妍、諸海濱）今天獲得這項榮譽，迷你倉我們深感榮幸！這是對我們過去工作的認可和鼓勵。盡管我們清楚地知道，要更好地理解和前瞻宏觀經濟和金融市場的運行機理和變化方向，仍然存在諸多的困惑，並且始終伴隨著巨大的不確定性。在過去的一年裡，我們做了一些有益的嘗試，比如對盈利周期的把握、對估值方面的認知、對各項政策的解讀、對不同投資風格的探討等等。然而回顧過去一年的時間，仍有許多方面值得我們去學習和改進。在未來的研究中，我們還需要考慮的更加全面和完善。我們感謝大家一直以來給予我們團隊的支持。未來我們將會更加努力，始終本著“獨立、客觀、科學”的研究方法，爭取為投資者挖掘更多的投資機會。臨近年底，我們預計隨著四季度經濟增長的放緩，四季度企業的盈利增長，尤其是周期性行業的盈利增長，正逐步放緩。從資金面上看，在臨近年末的時點上，外匯占款變化不穩定，通脹壓力上升，資金較大概率會維持緊平衡的局面。鑒於影響市場的各種不確定因素較多且複雜，我們在年底前對市場保持謹慎，並且建議控制倉位。機會仍將從“改革”中誕生長江證券投資策略研究小組(鄧二勇、胡瑞麗、吳邦棟、吳春傑、程剛) 感謝各位投資者對我們工作的肯定，這將激勵我們在未來的工作中更加勤勉、踏實、認真，力爭為投資者提供更有價值的研究成果。2013年，成長股的結構性牛市對於一貫以自上而下與行業輪動為投資者創造價值的策略研究來講，是充滿挑戰的一年。長江策略團隊在前期潛在經濟增速平台下移、轉型期日韓經濟與市場表現的國際經驗、城鎮化、拉美化等專題領域的研究，一方面使我們對中國中長期經濟運行平台下移持有堅定的態度，我們在配置上規避傳統周期的建議從未動搖。另一方面，從轉型所需與政策方向入手自下而上地尋找投資機會，在A股沿著結構性牛市的脈絡演繹中把握住了新興成長與傳統周期的分化。在7月份高層傳出“穩增長”的信號之初，就展開了“走主席路，尋中國夢”系列調研，深入基層，探尋政策著力打造中國經濟藍圖的成長方向。展望明年A股市場，從經濟基本面出發，可以說是更為艱難的一年。具體體現在三個層面：經濟增速大概率延續下行、貨幣投放的滯後效應下通脹中樞上移、無論基於國內通脹的央行存在貨幣態度轉變還是來自海外美國QE退出的影響，流動性環境將更緊。而正所謂絕處逢生，改革的繼續深化仍將是未來投資機會的重要突破口。堅定看好成長股海通證券投資策略研究小組（荀玉根、湯慧、王旭、李珂、吳一萍、陳瑞明）很高興獲得金牛分析師獎，感謝所有機構投資者的支持，您的鼓勵和肯定激勵著我們勇往直前！感謝中國證券報社提供了這個平台，以金牛選金牛的宗旨下，相信投研相長有助我們共同提高。在過去的一年裡，海通策略團隊勤勉進取，踏實奮進，2012年底前瞻性提出“2013年市場區間波動、結構分化”的判斷，並堅定看好成mini storage股，成功推薦了自貿區、土改、二胎放開、並購、國企改革等主題。感謝團隊所有成員的努力，感謝海通研究所各位領導、同事的大力支持和幫助。今後我們將再接再厲、積極進取，以更有效的推薦回饋各位機構投資者，以更優異的成績向各位領導及師長匯報。展望2014年，我們認為市場仍難出現趨勢性行情，區間震蕩格局將延續，可重點關注美國科技創新拉動的產業鏈以及國內改革激發生機的部分領域。做相對確定的判斷廣證�生投資策略研究小組(袁季、張廣文)感謝中證報提供的優秀平台，感謝金牛投資機構、投資經理對廣證�生研究團隊的厚愛和肯定。同時，也感謝團隊成員的支持和努力，“兄弟齊心其利斷金”，正是今日之寫照。2012年廣證�生作為首家合資證券投資咨詢公司正式成立，並加盟賣方研究隊伍。我們的投資策略研究團隊精心打造“共振·轉折”研究體系，以強調共振、把握拐點及注重量化為研究特色，在趨勢和關鍵拐點研究領域有一定專長，目前位居金融界38家券商“每周策略多空榜”榜眼。此外，我們獨創的“五項法”月度趨勢判斷模型今年連續9個月正確判斷大盤方向。把握機會方面，去年12月我們提出“積極把握一段有利於做多的時光”，今年1月中建議增配中小盤成長股。防範風險方面，2013年我們總共發出三次預警信號，分別是2月、6月和9月上旬，對應了上證指數年內最高點和兩個次高點，預警效果良好。我們致力于打造有特色和獨創性的研究體系，做有限但相對確定的判斷，為您提供前瞻、務實、有效的研究服務。黃沙百戰與您同行！您的肯定是我們前進的動力！再次感謝大家的厚愛！積極尋找結構性機會申銀萬國證券投資策略研究小組（王勝、楊紹華、金倩婧、劉瑩、陳建翔、林麗梅、張聖賢、張瀟瀟）今年申萬策略大致刻畫了2013年A股市場的走勢與表現。其中，年度報告《熊牛之界》描繪了2013年市場演繹路徑。2月下旬提示A股階段性見頂風險。3月《價值型策略的中國夢》春季策略報告指出房價環保通脹三大約束下，上中游周期難有牛市，要抵禦周期誘惑，而醫藥環保傳媒等行業未來市值占比將快速擴張，值得長期布局。7月中期策略《“市”不可擋》，建議投資者沿著三中全會“市場化改革”方向進行布局。9月月報《平衡暫未打破》提出經濟複蘇預期與改革預期支撐，市場仍將維持活躍，主題“橫”行，並發表《布局三中全會》主題系列報告，成功提示土改、二胎、養老、金改等主題性機會。近期申萬策略又提示投資者，前期漲幅過高的小股票調整壓力較大，市場風格將偏向大盤藍籌。展望2014年，我們認為應更加積極地去尋找結構性機會。每年四季度都是投資者思考布局次年行情的時刻，可以視為市場對來年試錯求真的過程，比如2011年券商股年末的上漲打響了2012年金改行情的衝鋒槍，今年四季度表現突出的是互聯網對傳統經濟商業模式的重構+國企改革，依然是2014年需要重點重視的大主題，回調則是較好的布局機會。迷你倉
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